이더리움 스테이킹 수익률은 역대 최고치를 기록했지만, 동시에 역대 최저치를 기록했습니다.
두 진술은 동시에 참이며, 이는 우연의 일치가 아닙니다. 두 진술은 동일한 사실을 두 가지 관점에서 바라본 것입니다.
검증자 대기열 데이터에 따르면 8월 4일 기준 약 4,140만 ETH가 합의 과정에 묶여 있는 것으로 나타났습니다. 이는 전체 공급량의 약 34%에 해당하며, 네트워크 역사상 최고 기록입니다.
단 일주일 만에 140만 ETH 이상이 투입되었습니다. 그리고 8월 4일, 6명의 연구원이 해당 검증자들이 얻은 수익을 결국 소각하게 될 내용의 법안 초안을 제출했습니다.
레코드 참여가 레코드 압축을 의미하는 이유는 무엇일까요?
이더리움은 고정된 합의 보상 풀을 발행합니다. 해당 풀을 공유하는 검증자가 많을수록 각 검증자가 받는 보상은 줄어듭니다. 계산은 복잡하지 않으며, 이는 피할 수 없는 결과입니다.
7일 스테이킹 연이율(APR)은 2023년 6월 5%를 넘어 최고치를 기록한 이후 약 2.66%까지 떨어졌습니다. 이는 3년 만에 거의 절반 가까이 하락한 수치입니다.
다른 곳에서는 더 높은 수치가 인용되는 것을 볼 수 있을 것입니다. 3%에서 3.8% 사이의 수치가 일반적이며, 이는 틀린 수치가 아닙니다. 이 수치에는 기본 합의율에 실행 계층 팁과 MEV가 포함되어 있습니다.
솔직히 말씀드리면, 어떤 기준으로 계산하느냐에 따라 답이 달라집니다. 기본 발행 수익률은 3% 미만입니다. 하지만 잘 운영되는 시스템의 경우 검증자 총 수익은 이보다 더 높습니다.
EIP-8363이 실제로 할 일은 무엇일까요?
이 제안은 ‘점진적 발행 소각(Tapered Issuance Burn)’이라고 불립니다. 스테이킹 비율이 높아짐에 따라 합의 계층 검증자 보상의 일부를 점진적으로 소각하는 방식입니다.
소각량은 점차 증가합니다. 약 6,025만 ETH(현재 공급량의 거의 절반)가 스테이킹되면 소각률은 100%에 도달합니다. 그 시점부터 발행 수익률은 0이 됩니다.
검증자들은 여전히 보상을 받겠지만, 팁과 MEV는 그대로 유지될 것입니다. 현재 스테이킹 보상의 약 85%는 합의 발행에서 나오기 때문에 나머지 보상 비중은 매우 적습니다.
단계적 시행은 약 18개월에 걸쳐 진행됩니다. 크립토폴리탄의 계산에 따르면 오늘 이 기능을 활성화하면 검증자 수익이 약 2.68%에서 약 1.19%로 떨어져 약 55%가량 감소할 것으로 예상됩니다.
MetricNow 제안에 따르면 50% 스테이킹된 ETH는 약 4,140만 개, 약 6,025만 개입니다. 공급 점유율은 약 34%, 약 50%입니다. 합의 발행량은 0%, 100%입니다. 검증자 발행 수익률은 약 2.66%, 나머지 검증자 수익은 발행량 + 팁 및 MEV, 팁 및 MEV만입니다.
아무도 해결하지 못한 명명 문제
어떤 제안이 어떤 제안인지에 대한 보도상의 진정한 혼란이 있으며, 이를 덮어두기보다는 지적할 필요가 있습니다.
대부분의 매체는 이를 EIP-8363으로 보도하고 있습니다. 하지만 Crypto.news는 설명된 메커니즘이 실제로는 이전에 보도했던 별도의 테이퍼드 발행 소각(Tapered Issuance Burn) 초안인 EIP-8361과 일치한다고 지적했습니다.
COINOTAG는 이들을 서로 다른 임계값을 가진 두 개의 별개의 제안으로 취급하며, EIP-8361에 대한 검증자 설문 조사에서 99.77%의 반대 의견이 나왔다고 보고했습니다.
둘 다 아직 초안 단계입니다. 네트워크 업그레이드에 포함될 승인을 받은 것도 아닙니다. 이 문제를 추적하는 독자분들은 제목만 믿지 마시고, 실제 GitHub 풀 리퀘스트에 있는 EIP 번호를 확인하시기 바랍니다.
누가 그것과 싸우고 있는가
샤프링크의 최고경영자이자 전 블랙록 임원이었던 조셉 샬롬은 8월 7일 해당 제안에 반대 입장을 밝혔습니다. 샤프링크는 상장된 이더리움 재무 회사 중 두 번째로 큰 규모입니다.
그의 주장은 검증자 수익보다는 DeFi 자체에 초점을 맞추고 있습니다. 스테이킹 수익률은 온체인 대출 시장의 기준 금리 역할을 하며, 유동성이 높은 스테이킹 토큰은 이러한 시장 전반에 걸쳐 담보로 사용됩니다.
SharpLink는 총 예치 자산 가치를 약 350억 달러로 추산합니다. 샬롬은 기준 금리를 인하하면 온체인 자본 조달 비용이 상승하고 대출 시장은 위축될 것이라고 주장합니다.
그는 또한 이를 경쟁적인 문제로 규정했습니다. 이더리움이 비트코인과 차별화되는 가장 명확한 장점 중 하나는 기본 수익률이며, 이를 제거하면 이더리움을 보유할 제도적 이유가 사라집니다.
Aave 창립자 스타니 쿨레초프는 이 제안이 해롭고 수익률을 예측 불가능하게 만들 것이라고 경고하며 반대에 동참했습니다. 리도의 스테이킹 책임자는 이 제안이 여러 문제를 한꺼번에 해결하려다 오히려 역효과를 초래할 수 있다고 반박했습니다.
반대편의 주장
지지자들은 양보를 주장하는 것이 아닙니다. 그들은 중앙집권화를 주장하는 것입니다.
대형 수탁 운영업체는 매우 낮은 마진으로 검증자를 운영할 수 있지만, 개인 스테이커나 중소형 운영업체는 그렇게 할 수 없습니다. 이러한 관점에서 스테이킹 비율에 상한선을 두는 것은 검증자 집단이 소수의 기관으로 집중되는 것을 방지합니다.
희석점도 존재합니다. 발행량을 소각하면 시장에 유입되는 신규 공급량이 줄어듭니다.
메사리는 이러한 전제에 반박했습니다. 분석가들은 이더리움의 연간 발행량이 이미 0.85%에 육박한다는 점을 지적하며, 해당 제안을 문제를 찾으려는 해결책에 불과하다고 비판하고 통과 가능성을 낮게 평가했습니다.
샬롬 본인도 성공 가능성이 낮다는 점을 인정했습니다. 그가 우려한 것은 제도적 자금 유입이 증가하는 시점에 이러한 제안 자체가 존재한다는 사실이었습니다.
이것이 현재 시장에 미치는 영향은 무엇일까요?
기계적인 측면에서는 아무것도 변하지 않았습니다. 소각 작업은 진행 중이 아닙니다. 단기적인 영향은 투자 심리와 재무 관리 회사의 계획 수립 방식에 있을 것입니다.
유동성 상황이 더 시급한 문제입니다. 스테이킹에 투입되는 모든 이더리움은 거래 가능한 유통량에서 제외되므로 가격 변동폭이 양방향으로 증폭됩니다.기업들의 축적이 이러한 상황을 더욱 악화시키고 있습니다. 비트마인은 지속적으로 이더리움을 추가해 왔으며, 이전에
554만 개의 이더리움 토큰을 보유하고 있다고 공개했는데 , 그중 대부분은 유동성이 아닌 스테이킹된 상태입니다.대규모 스테이킹 해제 이벤트는 반대 방향으로도 작용하는데, 옵티미서스는
트론 공동 창업자가 리도를 통해 5,600만 달러 상당의 이더리움을 스테이킹 해제했을 때 이를 지적했습니다 .
유통량이 적은 스테이블코인과 유동성이 부족한 상황은 특정한 조합입니다. 옵티미서스는 스테이블코인 공급량이 줄어드는 반면 사용량은 사상 최고치를 기록하는 이유를 분석한 보고서 후반부를 작성했습니다 .
이더리움(ETH)은 월요일에 약 1,920달러에 거래되었으며, 7월 내내 되찾으려고 애썼던 1,900달러 수준을 유지했습니다.
줄 서 있는 모습 자체가 이야기를 들려준다
진입 대기열 수치는 측정 주체에 따라 차이가 있습니다. 한 자료에 따르면 ETH 계약 진입 대기량이 411만 개에서 240만 개로 감소했다고 합니다. 코인데스크는 약 250만 개가 여전히 대기 중이며, 대기 기간은 6주 이상이라고 보도했습니다.
숫자는 다를지라도 방향성은 일관적입니다. 여전히 많은 사람들이 투자하려고 줄을 서고 있고, 떠나려는 사람은 거의 없습니다.
제안 시점과 관련해서 애매한 부분이 바로 그 점입니다. 제안은 네트워크가 꾸준히 수렴하고 있는 상한선을 목표로 하고 있는데, 이미 수익률은 반토막이 났고, 그럼에도 불구하고 검증자들은 계속해서 참여하고 있습니다.스테이킹 설계는 이전에도 여러 차례 개편되었지만, 가장 최근에는
이더리움이 펙트라 업그레이드를 완료했을 때 문제가 발생하지 않았습니다. 이번 개편은 검증자의 운영 방식뿐만 아니라 검증자에게 지급되는 보상 방식까지 변경하는 것입니다.
출처
- 더 블록, 샤프링크 CEO, EIP-8363이 비트코인 대비 이더리움의 가장 큰 장점을 없앨 수 있다고 경고, 2026년 8월 7일 — https://www.theblock.co/news/defi/2026-08-07-sharplink-ceo-warns-eip-8363-could-kill-eths-biggest-advantage-over-bitcoin-411186
- CoinDesk, 새로운 이더리움 제안, 스테이킹된 ETH 금액이 1,120억 달러에 도달하면 발행량을 0으로 줄이겠다는 내용, 2026년 8월 5일 — https://www.coindesk.com/tech/2026/08/05/new-ethereum-proposal-would-cut-issuance-to-zero-if-staked-eth-reaches-usd112-billion
- 크립토폴리탄과 Aave 창립자는 SharpLink와 함께 스테이킹 보상 축소 제안에 반대합니다 — https://www.cryptopolitan.com/aave-sharplink-proposal-staking-reward/
- 크립토뉴스, 샤프링크, 이더리움의 스테이킹 수익률 0% 인하 계획에 반대 — https://crypto.news/sharplink-opposes-ethereum-plan-to-cut-staking-yield/
- BeInCrypto, SharpLink CEO, 새로운 이더리움 네트워크 제안 EIP-8363에 대해 경고 — https://beincrypto.com/sharplink-ceo-warning-eip8363-ethereum-issuance-burn/
- AMBCrypto, 이더리움 스테이킹 140만 ETH 급증, 유동성에 어떤 변화가 생길까? — https://ambcrypto.com/ethereum-staking-surges-by-1-4m-eth-what-happens-to-liquidity-now/
- 코인피디아 리서치, 이더리움 스테이킹, 전체 공급량의 34% 돌파… 검증자 보상이 3년 만에 최저치를 기록한 이유 — https://coinpedia.org/research-report/ethereum-staking-hits-34-of-supply-why-validator-rewards-are-at-a-3-year-low/
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